ENGLISH Corporate. 教育研究はいかにして科学たりうるのか？ 最近、mmt（現代貨幣理論）が内外で注目を集めている。mmtの信用創造に関する理解は通説より説得的であるなど、その見解には見るべき部分もあるが、「インフレにならない限り、財政赤字に悪影響はない」といった主張は受け容れられない。 現時点ではこのメニューの読み込みに問題があります。 と書かれる。これは、ネット税収と通貨発行益（seigniorage）によって、最終的には国債だけでなく現金通貨も償還できるということを意味する。この場合、確かに「国家の徴税権が現金通貨の価値を担保する」ことになるが、通貨発行益の部分を無視すると、FTPLは主流派経済学以上の健全財政を要求することになるため、「財政赤字は心配しなくて良い」というMMTとは正反対の結論になってしまうのである。なお、MMT論者は財政赤字にとって制約はインフレだけだが、「インフレになったら増税をすれば良い」と簡単に答える。このことと「現金は納税のため」という彼らの認識が関連しているのか否かは定かでないが、現金が納税に使えるからと言って簡単に増税できる訳ではない。日本政府が消費増税にどれだけ苦労しているかを考えれば明らかだと思うが、政府に増税の必要を国民に納得させる力、または国民に増税を強要する力がない限り、増税でインフレを止められる保証はない。だとすれば、「財政赤字は心配しなくても良い」というMMT論者の主張を簡単に信じることはできないというのが、筆者自身を含めたMMT批判論者の一致した意見である。以上、本稿でMMTについて述べてきたことをまとめてみると、次のようになろう。まず信用貨幣論に基づく信用創造の理解は、中央銀行の力を強く見る通説よりも実態に即したものである可能性が高く、金融政策を考える上でも有用であり得る。また、主流派経済学が要求する政府の予算制約は、やや過度に健全財政に偏していると思われる。金利への影響や世代間の所得分配といった問題まできちんと考慮に入れるなら、財政が実物経済に与える効果に注目すべきだという機能的財政論は、基本的に正しいだろう。だから、MMTを「意味不明」などと簡単に切り捨てるべきではない。しかし、「財政赤字は心配しなくて良い」というMMTの主張を受け入れることもできない。国債発行が増えれば金利は上がるし、その結果crowding-outも発生する。将来世代が国債の負担を負うことになる可能性も高い。また、インフレになっても政治的に財政赤字を圧縮することが難しいのであれば、ハイパーインフレと言わないまでも高率のインフレを許すことになってしまう、ということである。MMTの意義と限界のうち、やや限界の方が勝る感はあるが、公平に評価するならば、こういう結論になるのではないかと筆者は考える。MMTを巡る論争の陰に隠れてやや目立たない印象はあるが、米国では最近になってサマーズ、クルーグマン、ブランシャールといった大物の主流派経済学者たちが（MMTは批判しながら）財政政策の重要性を訴えるようになっている。基本的には、数年前からのサマーズらによる「長期停滞論」(こうした米国主流派経済学者による財政重視論に対する筆者の率直な印象は、驚きと落胆であった。と言うのも、金融政策がゼロ金利制約に直面している（近づいている）時に、マクロ経済政策として財政政策が重要になるというのは、当たり前過ぎるからである（「流動性の罠」について学んだ後なら、学部1年生でもそう答えるだろう）。にもかかわらず20年前、彼らは日本に対して「ゼロ金利でも、量的緩和やインフレ目標でデフレを克服できる」と主張していたのだ(この点は、20年前にリチャード･クー氏が展開していた議論を視野に収めることで、より明確にすることができる(それどころか、彼らが20年前にバブル崩壊後の不況の深刻さというクー氏の警告をしっかり受け止めてさえいれば、住宅バブル崩壊→金融危機という展開も防げていた可能性がある。当時の米国経済学界は「バブルが崩壊しても、その後に強力な金融緩和を行えば深刻な悪影響は防げる」というFed viewを受け容れていたが、それがバブル崩壊のコストを過少評価するものだったことは今では明らかだ。もし彼らが日本の状況にしっかり眼を見開いていれば、住宅バブルや金融証券化の過熱に対してもっと強く警告を促すことができたのではないかと思う(しかし、クー氏の財政出動論は、1997～98年の金融危機直後の深刻な不況期を除くと、日本の経済学者・エコノミストの多くから支持を得られなかったことも述べておかなくてはならない（実際、その後の小泉政権では公共事業の大幅な削減が行われた）。それは、1990年代に何度も行われた景気対策に伴う公共事業（その背後には、米国政府による公共投資拡大圧力もあった）には、いつも空席ばかりの市民ホールや飛行機が着陸できる農道など、あまりに無駄が多かったからだ。確かに、そうした財政政策では短期的な景気浮揚効果はあっても潜在成長率はむしろ低下し、今風に言えば自然利子率が低下する。つまり日本経済の長期低迷という元々の問題解決につながらないと考えられたからである。現在の米国経済学界は、この日本の経験からも学ぶ必要があるのではないか。財政政策が長期停滞を克服できるか否かは、結局、潜在成長率を高めるようなwise spendingができるかどうかに掛かっているということだ。この点、米国では劣化の著しい公共インフラの修復はwise spendingであり得るし、（MMT派の学生ローン帳消しはともかく）低所得層の高等教育進学を支援することもwise spendingになり得るだろう。しかし、政治プロセスを経た後でも本当にwise spendingを実行できるかは極めて疑わしい。米国の経済学者には、他国の政策に口出しをする前に、財政支出を効率化するメカニズムの研究に注力してもらいたいものである(経済研究所
教育（学習）をどう科学するのか？ 1954年愛知県生まれ。1977年東京大学経済学部卒、日本銀行入行。1983～1985年米国プリンストン大学大学院（経済学専攻）留学（MA取得）。調査統計局長、名古屋支店長などを経て2009年日本銀行理事。日本銀行在職期間の大部分をリサーチ部門で過ごした後、2013年4月より現職。当社はセキュリティ保護の観点からSSL技術を使用しております。 简体中文 产品与服务. ภาษาไทย と書くと、どうしても本源的な預金＝マネタリーベースを供給する中央銀行が主体であり、それを乗数倍増やす銀行は受動的な存在という描像が生まれやすい。しかし、MMTでは貸出が出発点だから、「中央銀行がマネタリーベースを増やしても、資金需要がなければ貸出は増えないので、マネーストックも増えない」ということになる。事実、2000年代の量的緩和でも今回の「異次元緩和」でも、金融界からは「日銀当座預金を増やしても、資金需要がないのでブタ積みになるだけだ」という声が聞かれたのは周知の通りである。そして実際に、量的緩和や「異次元緩和」の結果、マネーストックが大きく増えることはなかった。信用創造の実態を知る実務家の見方が正しかったということになる。確かに、正統派の経済理論でも金利のゼロ制約の下では上記の式が成り立たない（または貨幣乗数が著しく不安定化する）ことは説明できる。しかし、中央銀行を主体とする信用創造に関する描像が、ゼロ金利でも「マネタリーベースが増えればポートフォリオ･リバランス効果が生まれる」、「インフレ期待が高まる」といった議論（いずれも理論的には間違いである）につながったのではないか。そういう意味で、「金融実務家の常識」を理論の1つの柱として打ち出したのはMMTの功績であり、MMTの信用創造の理解は主流派経済学の弱点を突くものとなっていると思う(とは言え、MMTの説明では貸出がどれだけ行われ、貸出金利がどう決まるかは全く分からない。そのためには、貸出市場の均衡条件、例えば貸出金利＝市場金利＋（金利以外の）貸出の限界費用が必要になる。貸出の限界費用とは審査費用などであり、これが貸出量に関して逓増し、一方で貸出金利が貸出量の減少関数となるとすれば、この式から貸出量と貸出金利が決まることになる（因みに、貸出市場の均衡に影響を与えるのは、限界的な資金調達コストだから、預金金利ではなく市場金利である）。日本では、当時日銀のエコノミストだった鈴木淑夫氏（後に日銀理事）が半世紀以上前に定式化したものであり、先の信用貨幣論とこの銀行行動の理論を2つの柱とするものが世に言う「日銀理論」だと筆者は理解している(問題は、この考え方が財政に適用された場合だ。Wrayの説明は分かり難いが、中野前掲書（第6章）は銀行が国債を購入し、政府が国債発行で得た資金を使えば国債発行額と同額の預金が創出されるため、国債発行に制約はないと言う。しかし、銀行システム全体としては国債発行と同額の預金が生まれるとしても、個々の銀行が国債を買う際には当然採算を考えなくてはならないし、長期国債の場合は資金を固定するリスクも考慮する必要がある。結局、貸出市場の場合と同様に、銀行がどれだけ国債を購入するかは、市場の条件、すなわち現在から将来に掛けての短期市場金利の予想などによって決まることになる。銀行により多くの国債を買ってもらうためには金利が上がる必要があるから、国債発行額が増えれば国債の金利は上がる。国債発行に限界がないのではなく、金利という価格の制約が厳に存在するのである。MMTのもう一つの柱は、ラーナー流の機能的財政論による財政の理解である。ラーナーの機能的財政論(現時点の国債残高＝将来のプライマリーバランスの現在割引価値と書かれている。これを文字通りに理解すれば、長期的には国債を全て償還することになる。経済学では、（最も単純な場合）個人も遺産を遺すことなく、所得を全て使い切って死ぬことになっているので、両者は一応整合的ではあるが、普通に考えればどちらも非常識だろう（企業も金融資産を貯め込んでいる）。実際、1990年代のクリントン政権下の米国では、財政が黒字化して国債が償還超となると、国債のストックは十分あったにもかかわらず、金融市場では「国債不足」が大きな問題となった。そう考えると、財政赤字を過度に心配する必要はないというラーナーの主張にも一理あると言えよう(なおMMT論者は、自国通貨建てで国債を発行している限り、自国の現金を渡せば国債償還が可能だから、債務不履行はあり得ないことをしきりに強調するが、これは当たり前の話であって誰も反対しない。しかし、債務が償還されたとしても、ハイパーインフレになったり金融危機が起こったりすれば、経済は大混乱に陥るため、ラインハート＝ロゴフ(MMT論者はあまり強調していないようだが、ラーナーはかつて「国債の負担」を巡る論争をも惹起していたので、その点についても、ここで触れておくのが適当だろう。ラーナーは1948年の論文(MMTの第3の柱は、表券主義に基づく現金通貨の理解であるが、実はここがMMTの主張のうち最も理解に苦しむ部分である。まず表券主義とは、例えば「日本国の通貨は円である」というように、国家が現金通貨を指定することを意味する。これに対立する概念は、貴金属などが通貨だとする金属主義（metallism）だが、殆どの現金通貨が不換紙幣となった今時、こんな主張をする者は（ごく少数の金本位制復活論者を除き）いない。したがって、「現金通貨は国家が決める」と言うだけでは、「自国通貨建てで国債を発行している限り、債務不履行には陥らない」という主張以上に無意味な命題になってしまう。だから、MMTの主張を意味あるものとして理解しようとすれば「現金通貨は納税手段となることで、価値が与えられる」と考えるほかはないと思う。この点、「税金は銀行預金を使って払っている」と思う人がいるかも知れないので、念のため言っておくと、政府が税として受け取るのは現金通貨だけである。銀行の口座から納税する場合も、中央銀行にあるその銀行の当座預金（日本では日銀当座預金）から政府当座預金に振替が行われることで、納税が完了するからである。日銀当座預金は現金である。しかし、現金が納税に使えるからと言って、それで価値が保証されるというのは、単純に誤りである。最近で言えばアルゼンチンでもベネズエラでも、歴史を遡れば第一次大戦後のドイツやハンガリーでも、現金を納税に使うことは可能だったが、ハイパーインフレに陥ってしまった。納税に使えたとしても、政府財政に対する信用がなければ、現金通貨の価値は保証されないのである(国債残高＋現金通貨残高
.
ポスト マローン オジー ギター,
ウォーターボーイズ 映画 あらすじ,
Ge Sanyo Credit Co Ltd,
Bg 身辺警護人 傑作選 見逃し,
Fate 映画 主題歌 歌詞,
プラダ キーケース スマートキー,
金運 色 2020,
Netflix 仮面ライダー 終了,
イノセント ラブ ドラマ 2話,
洋服 の アイランド,
セシル マクビー ドレス,
ストロボエッジ アニメ 無料,
後援会 会費 寄付金,
寺内貫太郎一家 西城秀樹 骨折,
呪怨 終わりの始まり キャスト,
月曜日 の朝 スカートを切られた 歌 割り,
薬丸裕英 姉 病気,
ソニン レ ミゼラブル,
志村けん お酒 鹿児島,
月土星 合 ネイタル,
さぁや 弟 うざい,
細美武士 結婚 ブログ,
ベンジャミンフランクリン 自伝 内容,
グッドモーニングアメリカ 休止 理由,
アダム ロドリゲス 吹き替え,
SUPER FOLK SONG 歌詞,
スカパラ コラボ さかなくん,
Amazon 仮面ライダー エグゼ イド,
桐谷 映画 評論,
大相撲 夏場所 番付予想,
俺物語 キャスト 相関図,
高槻南高校 すぎる 実況,
相撲 今場所 優勝,
音楽 荘重 さ 意味,
流星の絆 Pandora 5,
日 向坂 握手券 応募,
半分青い DVD 中古,
流星の絆 デイリー モーション,
テレビ朝日 ニュース ライブ,
不協和音 MP3 Download,
YouTube 日 向坂 CM,
半沢直樹 動画 1話,
マツダ アクセラ 中古,
100分で名著 ペスト Youtube,
グッディ アナウンサー 宮澤,
直流発電機 整流子 役割,
篤姫 動画 3/4,
京極 真 ライフル 避ける,
国立 天文台 プラネタリウム,
カレー トッピング コンビニ,
Don't Sleep Through Life 翻訳,
渡辺美奈代 息子 インスタ,
キングダム 映画 三 部作,
浪漫と算盤 Tyo Ver 歌詞,
アナウンサーYouTuber たい きち,
賀来賢人 Taka ニッポンノワール,
古舘伊知郎 姉 の 子供,
Mitaka Plus Mac,
アマチュア相撲 大相撲 違い,
Ge Com Power,
ペンライト 電池交換 ジャニーズ,
Nhk 日本語講座 テレビ,
城田優 弟 声優,
キングダム 電子書籍 おすすめ,
無限の住人 30巻 ネタバレ,
アサヒスーパードライ 値段 350 定価,
ジェームズ モリアーティ Fgo,
ディセンダ ント カラオケ ジョイ サウンド,
仮面ライダーディケイド 映画 順番,
都 道府県 並び 替えクイズ,
昼顔 キャスト 子役,
ジミー ドラマ 評価,
尚之 助 八重,
新潟県小千谷市 山本 山 沢山ポケットパーク,
10の秘密 最終回 見逃し配信,
アメトーク ノンフィクション芸人 動画,
最新 ネタバレ キングダム,
特命係長 只野仁 再放送,
古川雄大 身長 体重,
あさが来た 子役 清原,
無痛 ドラマ 3話,
AKB48 卒業 女優,
広辞苑 第七版 電子版,